兩個以上當事人共同實施操縱市場、內幕交易等違法行為，主觀惡性強，客觀危害性大。根據相關法律規定和基本法理，《中國證監會行政處罰裁量基本規則》對此種處罰裁量作出專門規定，概括而言就是“先整體認定后分別處罰”，即：首先將所有當事人作為一個整體，認定主觀過錯、違法行為和違法所得，然后根據各當事人在共同違法中的地位、作用，明確分別承擔沒收違法所得、罰款的金額。但是，如果法律、行政法規、規章已經對共同違法行為規定了獨立罰則的，則按照相應罰則處理。例如，發行人的控股股東、實際控制人組織、指使實施欺詐發行或者信息披露違法行為，社會危害性大，是從嚴打擊的重點，《中華人民共和國證券法》第一百八十一條、第一百九十七條已經為其設置獨立罰則，不必再按照共同違法進行處理。因此，《中國證監會行政處罰裁量基本規則》第十四條規定“但書”，為類似的一些特殊情形做好銜接安排。